2026年是“十五五”规划的开局之年，也是中国上市公司可持续成长消息披露从激励志愿部门强制的环节之年。从强制披露框架《》的成立，到具体实操《指南》的不竭充分，再到市场披露实践取评级成果的积极反馈，一套兼具国际视野取中国特色的上市公司可持续成长消息披露系统已初步构成。这套系统正稳健地指导上市公司将可持续成长深度融入计谋取运营，不只办事于本钱市场的通明化和高质量成长，更正在宏不雅层面上为经济社会成长全面绿色转型、扶植斑斓中国贡献着的本钱市场力量。

　　取此同时，可持续投资生态也正在快速成长。截至2025岁尾，以中证、国证可持续指数为标的的指数产物规模合计约1250亿元，较2020岁尾增加跨越两倍。ESG从题基金正在新发取存量产物中的占比持续攀升。从市场反馈看，境外机构投资者正持续加大正在可持续范畴的资产设置装备摆设，出格是添加对以中国为代表的亚洲区域的投资。一个“披露质量提拔—获得更高评级—吸引持久资金—激励企业更好实践”的良性轮回正正在A股市场逐渐构成。

　　从内容上看，新《指南》具有极强的适用性和指点性。它们并非简单反复《》中的强制要求，而是深切披露实务的“最初一公里”。

　　其次，《指南》供给了披露数据的通用计较流程取方。对于污染物排放量、分析能耗、取水量取耗水量等环节量化目标，给出了清晰的核算鸿沟、统计口径和计较方式，极大地提拔了将来披露数据的可比性取靠得住性。正在收罗看法期间共收到市场各方反馈80余份，对次要看法予以了接收采纳。深交所也暗示，正在修订中采纳了添加污染物相关风险和财政影响示例、完美能耗及耗水量计较方式等看法，并对法则表述进行了优化。北交所同样正在收到80余条反馈后，充实吸纳了合理。

　　跟着披露时限的临近，上市公司正在范畴其他环节议题，出格是涉及大量数据核算取办理的污染物排放、能源及水资本操纵方面，遍及感应缺乏具体操做。为此，证监会于2025年9月5日指点买卖所发布了包含上述三大议题的《指南》修订收罗看法稿。颠末近五个月的看法搜集取研究，正式版本于2026年1月30日落地。此次新增的三份使用指南，取早前发布的《第二号 应对天气变化》配合建立了笼盖次要维度的“绿色转型”议题系统，旨正在系统性处理企业正在相关范畴消息披露中的“不会报、报不准”问题。

　　此外，建立优良的可持续成长投资生态，离不开金融产物和评价东西的持续丰硕。后续三大买卖所将支撑推进ESG评级、指数开辟等工做。

　　值得留意的是，正在政策系统的持续指导取实践堆集下，我国上市公司可持续成长披露质量显著提拔，并间接反映正在国际评级承认上。截至2025岁尾，MSCI中国A股指数成份股中有34。3%的企业ESG评级获得提拔，全球领先评级（AAA、A）的家数占比由2024岁尾的7。2%大幅跃升至14。13%，实现近年来最大幅度跃升，领先评级公司数量从“十三五”末期的2家增加至52家，成为中国企业高质量成长的活泼注脚。

　　本次《指南》的修订取补充，是证监会取沪深北买卖所持续推进可持续成长消息披露法则系统化、精细化扶植的环节行动。回首轨制扶植径，2024年4月，国务院发布新“国九条”，明白要求健全上市公司可持续消息披露轨制。随即，证监会指点买卖所发布的《上市公司可持续成长演讲》（以下简称《》）于昔时5月1日起实施，为A股市场确立了涵盖、社会、管理三大维度共21个议题的强制性披露框架。为进一步将准绳性要求为企业可施行的具体动做，2025年1月17日，首批《指南》发布，包罗《第一号 总体要求取披露框架》取《第二号 应对天气变化》，沉点回应了披露框架建立取天气议题这两大焦点取难点。

　　正在证监会指点下，沪深北三大买卖所正式发布修订后的《上市公司可持续成长演讲编制指南》（以下简称《指南》），新增《第三号 污染物排放》《第四号 能源操纵》《第五号 水资本操纵》三项具体使用指南。

　　更为显著的是披露质量的全体跃升。量化消息的通明度大幅提高，成为最凸起的亮点。数据显示，正在披露可持续演讲的公司中，高达99。25%的企业正在演讲中包含了量化目标，此中83。95%的公司披露了25个以上的量化目标，反映出披露内容正从定性描述向精准量化深度改变。正在备受国表里投资者关心的天气变化议题上，前进尤为较着：62。07%的公司披露了所识此外天气相关风险和机缘类型，65。90%的公司披露了温室气体排放量，这一比例较2023年的57。53%和2022年的50。87%有显著提拔。具体到排放范畴，披露范畴一和范畴二排放量的公司占比均已接近60%，对于更为复杂的范畴三排放，此外，近四分之一（24。87%）的公司设定了温室气体减排方针，明白披露估计碳达峰、碳中和时间表的公司比例也别离达到17。05%和15。76%。

　　沪深北买卖所均已明白了接下来的步履打算。首要使命是加强市场培训取法则征询办事。所暗示将沉点做好市场培训、帮帮上市公司合规稳妥地做好首个强制披露演讲期的相关工做。深交所也将加强市场培训，为上市公司披露可持续成长消息供给具体指点。北交所同样许诺将继续做好《指南》的宣传、培训和实施支撑工做。这些行动旨正在降低企业的合规进修成本，将法则文本为现实披露能力。

　　深市公司的实践是这一积极趋向的缩影。2025年，深交所有1164家公司自动发布了2024年度可持续成长相关演讲，占深市公司总数超四成，且此中绝大部门已采用新发布的《》框架订定合同题编制演讲，规范性取完整性显著前进。截至2025岁尾，深市获得中证、国证ESG评级及以上的公司别离有356家和845家。

　　跟着《指南》正式版本的发布，出格是针对三大议题实操东西的到位，上市公司编制2025年度可持续成长演讲有了更明白的根据。对于上证180、科创50、深证100、创业板指数样本公司及境表里同时上市的公司而言，2026年4月30日前完成初次强制披露的“倒计时”曾经。监管层的沉点工做也从法则制定转向支撑取办事，确保轨制平稳无效落地。

　　高质量的披露间接为本钱市场评价系统的承认。截至2025岁尾，MSCI中国A股指数成份股ESG评级提拔比例达到34。3%，此中全球领先评级（AAA、A）的家数占比从2024岁尾的7。2%跃升至14。13%，实现近年来最大幅度提拔。这一变化不只表白国际评级机构对中国上市公司ESG办理实践改良的必定，更意味着更多公司进入了全球可持续投资的优选视野。领先评级公司数量从“十三五”末的2家增加至52家，可谓逾越式成长。

　　正在轨制鞭策取企业实践配合感化下，A股市场可持续成长消息披露正在2025年实现了规模取质量的双沉飞跃。相关数据显示，2025年内，近1900家上市公司自动披露了可持续成长演讲，全体披露率接近35%，较前两年提拔约10个百分点，其总市值约占A股总市值的七成；此外还有跨越600家公司披露了社会义务演讲。这显示，可持续消息披露已从部门龙头企业的“选修课”日益改变为泛博上市公司的“必修课”。

　　此次发布标记着自2025年9月5日收罗看法稿面向社会公开搜集看法后，市场高度关心的污染物、能源及水资本三大议题的披露实操尺度最终落地，为上市公司，特别是面对2026年4月底前“首考”的强制披露从体，供给了清晰、详尽的操做手册。

　　起首，《指南》系统梳理了各议题下企业可能面对的风险取机缘，并辅以具体示例。例如，不只指出污染物排放总量节制可能带来的产能风险、化石能源成本上升风险，也了采用先辈污染防治手艺、引入水轮回系统可能带来的合规成本降低取运营效率提拔等机缘，指导企业从价值创制角度理解消息披露。